应用端，机构AI投资策略正在悄然改变

“相比算力，AI应用领域目前更具叙事吸引力和增长潜力。”一位专门投资科技赛道的基金经理日前接受中国证券报记者采访时表示，算力层已经构建了坚实的“价值基础”，其估值逻辑相当清晰；而应用层的发展浪潮仍方兴未艾，未来将在各行业深度重构中展现出比算力层更为广阔的空间，催生革命性的商业模式。这种认可很快就会转化为真金白银的投资。在主要市场，嗅觉敏锐的风险投资人正在“押注”新一代应用；第二个市场，基金经理们开始频繁调研，寻找科技领域的“明日之星”，引领科技向科技转化。收入。产业与资本同频共振，推动AI手机、AR眼镜等创新产品加速从概念走向现实。聚焦更多想象空间”年底，我们团队对AI投资策略进行了比较大的调整。一位多年深耕科技股的基金经理近日告诉中国证券报记者，“不过，AI应用还有很大的想象空间，尤其是终端端AI新产品不断涌现。这个领域是我们需要重点关注的方向。目前，我们开始慢慢加仓相关个股。”结合该基金三季报的看法以及近期的仓位调整路径，不少基金经理早早开始“埋伏”。以东吴基金刘元海管理的东吴移动互联网为例，相比二季报，该基金大幅增持GS第三季度增持半导体股，同时开始减持数个光模块和PCB标的。尤其是豪威集团成为三季度末第一大股东，兆易创新、瑞芯微也跻身三季度新增股票前十名。消费电子股中，歌尔股份、立讯精密、晶振光电均获得部分增持。刘元海在三季度报告中表示，经过近年来的产业技术积累，AI手机、AR眼镜等硬件行业很可能在2026年有表现。目前相关股票估值处于历史较低水平，交易拥堵程度不高，中长期投资成本显着。民生加银聚誉基金经理朱辰哲入选Mix，三季报表示进一步优化第三季度明确了自己的立场，布局了中期AI终端应用发展带来的供应链投资机会，特别是折叠屏、3D打印、AI眼镜和机器人等方向。具体来说，今年三季度末，该基金重仓了通联精密、长盈精密、精研科技等多只消费电子个股。万嘉基金基金经理耿家洲也在三季报中表示，长期看好泛AI的方向，尤其是对标结束，可能会逐渐增加关注度。高质量的硬件目标受到青睐。近期，端侧AI领域不断涌现新成果。例如，ByTedance的豆宝手机助手预览版于12月初发布，与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发即售空。;又如，阿里巴巴BA正式推出自主研发的夸克AI眼镜，集成到钱文大模中，支持实时翻译、支付、互联网搜索等功能，以智能穿戴设备进军智能级市场。在主流市场，资金也在加速涌入端侧AI硬件厂商。 11月初，智能眼镜领军企业雷鸟创新宣布完成C轮融资，由中信金石领投，中信证券国际资本、中信证券投资跟投。本轮融资创下了2025年国内AI+AR眼镜领域单笔最高融资额纪录。同月，AR泳镜品牌杭州轻粒子科技有限公司完成工商变更，注册资本由2200万元增至2600万元。细数这个来自 th光粒子科技完成和合创投B轮融资。再比如，11月有消息称，南京雨蝶智能科技有限公司完成Pre-A+轮融资，投资方为上市公司智微智能。设备端人工智能的新一年即将开始。今年8月，国务院发布《关于深入实施人工智能+行动的意见》，提出到2027年新一代智能终端、智能车身等应用渗透率超过70%，到2030年超过90%。11月底，工信部等六部门联合印发了《关于完善人工智能+行动的实施方案》。供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应 供应“供给侧结构性改革，进一步促进消费”，建议到2027年，将形成电子消费品等3万亿级领域和智能可穿戴产品等百亿级消费热点。工银瑞信基金表示，随着技术的进步和场景的拓展，手机、智能眼镜、智能手表等产品创新和渗透率仍有提升空间。端侧AI设备渗透率不断提升，将带动消费电子行业相关企业的增长。预计2026年投资主线，中信保诚基金表示看好人工智能新产品驱动的消费电子产业链，“我们认为人工智能的应用端有望成为2026年的重要主线。其背后的逻辑是，首先，行业价值重心从计算基础设施转向应用端。”投资逻辑可能从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化）；第二，赋能内容、社交、各行各业，人工智能已进入商业化阶段。天风证券在研报中表示，AI产业链正在吹热风。终端厂商不断加大智能硬件、计算和应用的交互能力，正在推动生态系统快速扩张。 2026年预计将是设备端AI元年。建议重点关注消费电子龙头企业在算力边缘的产品突破。 （编辑：蔡青）